大金重工(002487.CN)

大金重工:年报业绩亮眼,维持增持评级

时间:16-03-01 00:00    来源:申万宏源

公司公布2015年年报及利润分配预案:报告期内,公司实现营业收入7.96亿元,同比上升159.00%;实现归属于上市公司股东的净利润9,266.94万元,同比上升96.07%。每股收益0.17元,略超我们预期。利润分配预案:以2015年12月31日的公司总股本5.4亿股为基数,向全体股东每10股派发现金红利0.20元(含税)。

受益风电行业景气周期,公司业绩大幅上涨。公司2015年主要营业收入和利润来源于风电塔筒产品,其占全年营业收入比重的89.17%,同比增长195.96%。今年国内风电市场增长强劲,新增风电并网装机容量达到33GW,同比增长42%。公司依托自身产品质量优势和管理效率优势,积极延长服务半径,强化客户管理,开拓国内外风塔市场,风塔产品订单增加明显,经营业绩持续增长。

募投项目全面投产,着力高端海上风电制造能力。公司募投项目蓬莱大金于2014年年底全面投产,采用国际上先进的制造工艺装备和生产线设备,配备完善的物流和基础设施。

随着1000吨龙门吊、2万吨级和5万吨级企业自有大件专用运输码头的投入使用,公司全面建立起海上风电、海洋工程制造领域高端制造模式。我们认为蓬莱大金已率先成为专业化、规模化制造海上风电、海油工程产品的制造基地,将对公司业绩增长提供重要动力。

双主业战略确定,外延发展可期。公司财务状况健康,资产负债率仅为32.01%,且在手现金充足,拥有外延式发展的条件。此前公司通过参股旺金金融,进军互联网金融领域表明了公司寻求新的增长点的决心和执行力,我们预计公司未来将加速传统金融与互联网金融领域的布局,长期看好公司双轮驱动的发展潜力。

维持“增持”评级。我们预期2016-2018年公司实现每股收益0.20元、0.26元和0.29元。

目前对应2016年41倍、2017年32倍、2018年28倍PE。目前公司蓬莱新基地订单饱和,我们预计公司将继续受益海上风电市场打开。公司财务状况健康,在手现金等价物充足,资产负债率仅为32.01%,拥有良好的外延式发展的条件,维持增持评级。