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大金重工:电力重型装备钢结构设备制造商

发布时间:2010-09-17    研究机构:国都证券

询价结论: 风电设备类企业的估值目前在25-35倍之间,考虑到公司的行业龙头地位和风电行业的长期发展前景,我们认为公司2010年市盈率在25-30倍间较为合适。以公司2010年每股收益0.95元计算,公司的合理股价应为23.8-28.5元,建议投资者按合理价位申购。 主要依据: 公司是黄河以北地区规模最大的专业从事电力重型装备钢结构设备制造与销售的企业。一类是火力发电企业的锅炉钢结构产品,第二类是风力发电企业的风电塔架产品。 根据国家经济发展规划,我国火力发电每年仍将保持稳定的发展。预计2010年、2011年、2012年火电新投产机组容量平均每年不会低于4,000万千瓦,为火电锅炉钢结构产品提供了稳定的市场容量。 国家发改委2005年《关于风电建设管理有关要求的通知》首次明确提出国家要大力发展风电的战略,风力发电市场开始进入到高速发展阶段。从2007年国家公布《可再生能源中长期发展规划》以来,国内风力发电市场每年几乎保持了翻番的速度增长。 目前,国内风电设备制造行业还处于竞争的初级阶段,能生产出高质量、高规格标准风电塔架的企业仍然偏少,具有规模化生产能力的风电塔架企业不足整个风电塔架生产企业的10%。随着国家产业政策的调整,产能不足、质量不达标准的众多小型生产塔架企业面临淘汰的危机,具有先进技术、规模化生产的企业将会越来越受客户的青睐。 风险提示: 钢材占公司产品成本比例较高,如果未来钢材市场价格发生较大波动,仍将影响公司产品的盈利情况。

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